2014: Året då två karteller bröt samman.

Våra key case för 2015

Olja: Fortsatt svag - inte den snabba V-shaped recovery som konsensus föreställer sig då vi tror att det kommer dröja till in i 2016 att dämpa tillväxten i USA-shale. Mer sannolikt att produktionen minskar via default i Venezuela eller Nigeria än i USA under 2015. Intressant att se om OPEC kommer täcka upp för produktionsbortfallet i Venezuela/Nigeria i ett sådant scenario.

Koppar: Vi tror kopparpriset kommer sjunka och närma sig 5500 under H1 när växande gruvproduktion materialiserar sig och "förseningsrisken på nya gruvor" ska prisas bort. Fortsatt svag makrodata i Kina kommer hjälpa till på demand-sidan. Koppar reagerade inte på Kinas infrastrukturstimulanser.

Nickel: Uppsida när marknaden går i brist under H1 2015 i spåren av Indonesiens exportförbud och Fillipinernas monsunperiod.